要点

  • 财务条件匹配，不代表标的所有者会选择与 SPAC 合并。
  • 在一次搜寻中，许多财务实力强的企业更倾向直接 IPO；对 SPAC 路径感兴趣的，主要是尚未达到传统 IPO 财务要求的企业。
  • 在投入更深入的评估之前，尽早了解企业所有者的上市偏好。

匹配与意愿之间的差距

SPAC 发起人的筛选通常从估值、增长和行业等财务标准开始。这些标准能找出适合发起人的企业，却很难说明企业所有者是否会选择与 SPAC 合并，而不是其他上市路径。

一次搜寻的发现

BizLinks 为一家金融服务客户，在中国内地和亚太地区开展了为期三个月的潜在 De-SPAC 标的搜寻，覆盖医疗健康、消费品、新能源和电动汽车行业。

数据含义
最低估值 3.5 亿美元客户设定的筛选条件
三个月内完成 120 家潜在标的的背景梳理研究与触达的范围
与标的企业进行 6 场一对一会议阶段成果：企业所有者愿意进一步讨论

这些沟通呈现出一致的规律：许多财务实力强的企业更倾向直接 IPO；对 SPAC 路径感兴趣的，主要是尚未达到传统 IPO 财务要求的企业。对发起人而言，这可能意味着最符合其财务标准的企业，并不是对其架构最感兴趣的企业。

需要尽早了解的问题

  • 企业所有者已经考虑过哪些上市路径？原因是什么？
  • 企业目前是否符合传统 IPO 要求？如果不符合，多久能够达到？
  • 企业所有者期望 SPAC 提供哪些其他路径没有的东西？
  • 上市决定由谁作出？还需要哪些人同意？
  • 企业所有者如何看待发起人的时间表？

对发起人的意义

只按财务匹配度建立的候选名单，可能高估可推进标的的数量。在筛选阶段加入与企业所有者的沟通，可以在深入评估之前，得到更符合实际的标的储备。

本文描述的是一个项目中的一个阶段，不构成投资建议。客户身份不予披露。